《华尔街日报》当地时间2月16日援引消息人士称,美国司法部对做空机构发起调查,确定其是否通过提前分享做空报告,或参与非法交易策略来压低股票价格。

  报道称,消息人士们表示,知名做空机构浑水公司的创始人卡尔森·布洛克(Carson Block)在去年10月份收到了联邦调查局的搜查令。其中一人补充称,布洛克的电话也遭到搜查。

浑水公司的创始人卡尔森·布洛克 图片来源:视觉中国

  据悉,司法部的调查人员已经获取了一些硬件设备、交易和私人聊天记录,旨在证明这些美股空头存在广泛合谋。

  浑水曾多次发布中概股公司的做空报告,自其2010年创立以来,做空的公司中有半数为中概股。其中影响力最大的三次做空分别针对绿诺科技、辉山乳业以及瑞幸咖啡。

  FBI调查做空机构

  浑水公司创始人被查

  据财联社,知情人士透露,早在去年十月美国FBI的探员就拿着搜查令出现在布洛克身前,据悉他的手机也被纳入搜查范围。根据早些时候的报道,另一家知名做空机构香橼研究创始人Andrew Left也遭到调查,联邦探员还收走了他的电脑。

  值得一提的是,由于美股过去很长一段时间内都处于不停上涨的状态,专门做空的投资者在华尔街只能算少数派,而且也没有太多可以赚钱的机会。更有趣的是,在去年“散户大战华尔街”的过程中,这些空头也被视为“恶人”,并承受了大量损失。

  但不可否认的是,这些空头也有成功揭露上市公司欺诈行为的高光时刻,不论是20年前的安然、还是最近的Wirecard暴雷,都有他们的身影。这些人往往习惯于主动发起攻击,打上市公司一个措手不及,但现在他们需要为自己的自由而战。

  据悉,洛杉矶联邦检察办公室领导部分的调查,这个办公室以起诉有组织犯罪闻名。

  做空美国股票显然是合法行为,所以这些空头的交易行为是否合法将是调查的关键部分。据报道,美国司法部重点关注这些空头是否存在虚假报价(Spoofing)或“剥头皮”(Scalping)的行为。

  具体来说,虚假报价是过去几年较为常见的非法交易行为,旨在用大量虚假挂单欺骗交易对手获利。例如一只股票的即时交易价格为10.03美元,此时犯罪嫌疑人挂出大量10美元的卖单,当其他卖家匆忙跟上以10美元出售股票时,犯罪嫌疑人迅速取消卖单并以该价格买入股票。当重复的次数足够多时,就能产生大量的利润。

  虽然这项策略早在2010年就被认定为非法,但直到2016年才有第一个来自新泽西的商品交易员因此被判刑三年。到2020年为止,美国司法部已经起诉20人涉嫌这一犯罪行为,同时对银行等金融机构开出超过10亿美元的罚单。

  而另一项有关“剥头皮”策略的调查重点则关注这些公开做空股票的交易者,是否在没有披露的情况下就对仓位进行获利了结。

  能讲普通话,曾在上海工作过

  据新京报,浑水调研公司是一家注册在美国的研究公司,成立于2010年7月,创始人为卡森·布洛克。主要曝光在美上市的中国公司的虚假财报和欺诈行为,另外也会涉及一些美国公司。

  2005年,卡森·布洛克大学毕业后就来到了中国,并在接下来的几年里一直在中国淘金。有媒体介绍,卡森·布洛克能讲普通话,曾在上海某律师事务所工作过,且对金融知识有相关研究。

  2010年,卡森对在美国上市的中国公司东方纸业拜访时看到,公司废弃的大门、陈旧的仓库宿舍以及无所事事的工人与财报描述大相径庭,公司库存也基本是一堆废纸。于是2010年6月28日,他召集了一批熟悉中国商业规则的人,在香港成立了“浑水公司”。

  “浑水”这个名字取自中国谚语“浑水摸鱼”,这个词简直一语双关:既是指公司专门调查在资本市场里“浑水摸鱼”的公司,又指“在浑浊的水中更容易摸到鱼”,先把水搅浑,然后再通过借券卖出的方式获利。

  曾做空多家中概股

  致瑞幸咖啡退市

  伴随着近年来赴美上市的中资公司不断增加,2010年前后全球新增超过40家做空中概股的机构,包括浑水、格劳克斯、匿名分析、美奇金、哥谭市等,它们选取的做空标的主要为在美股、港股上市的中概股。

  2019年以来,遭遇做空的中概股包括:美股上市的瑞幸咖啡、58同城、跟谁学、优信、百济神州(118.000, -1.20, -1.01%)、趣头条、和信贷等;港股上市的安踏体育、中国飞鹤、金蝶国际、波司登、周黑鸭等。

  这些公司被指出的问题多与财务相关。比如浑水质疑安踏体育虚增销售额、净利润;GMT质疑58同城虚构利润,通过并表和拆分将亏损业务排除在损益外;博力达思质疑波司登夸大营收和利润;美奇金质疑百济神州虚增收入。

  美股和港股均有较为完善的做空机制,研究机构做空的动力来自于从个股下跌中获利,但前提是市场认可做空报告中指控的内容,往往需要详实的证据。比如此次针对瑞幸咖啡的匿名做空报告(仅为浑水代为发布),雇佣了超过千人采集门店数据。

  从以往来看,遭遇做空的公司往往轻则股价暴跌,重则退市。

  据界面新闻,以著名做空机构浑水为例,其从2010年创立以来做空超过16家中概股,包括分众传媒(8.030, -0.02, -0.25%)、新东方、好未来、辉山乳业、安踏体育,以及芝华仕沙发的母公司敏华控股等,其中9家目前已经退市,可以说“命中率”惊人。

  而更为国人熟知的还是2020年的瑞幸咖啡事件。

  据《每日经济新闻》此前报道,2020年1月31日,浑水在推特上公布了一份关于瑞幸咖啡的做空报告,指控其涉嫌财务造假。

  面对这份长达89页的报告,瑞幸咖啡2月3日发文否认。两个月后,形势急转。4月2日美股盘前,瑞幸对外公布,COO刘剑及其部分下属员工于2019年第二季度至第四季度从事不当行为,伪造交易销售额约为22亿元人民币。

  自曝导致股价应声下跌。瑞幸开盘暴跌81.6%,当日盘中触发六次熔断,市值蒸发约50亿美元。

  4月7日美股盘前,瑞幸咖啡宣布停牌,等待披露更多消息。彼时瑞幸股价仅为4.39美元,距年内高点51.83美元已跌去九成,市值仅余约11亿美元。

  1个多月后,5月19日,纳斯达克交易所通知瑞幸咖啡必须摘牌退市,尽管前董事长陆正耀对不等调查结果就被要求退市的决定“深感失望和遗憾”;6月23日,由于未能提交年报,瑞幸咖啡再次收到退市通知,并于6月29日从纳斯达克停牌,退市时股价仅1.38美元。

  目前,瑞幸已为其财务造假等历史遗留问题,付出了不小的代价,股价。今年2月5日,瑞幸宣布已经向美国证券交易委员会缴纳1.8亿美元(约合人民币12亿元)罚款,双方达成和解。

  当然也有例外。2009年和2012年,新东方先后两次遭遇了香橼和浑水的做空,最终却都安然无恙,并在此后股价上涨数倍。俞敏洪曾指责浑水“用谩骂的态度来写报告,也有失专业水准。”他指的是浑水报告中诸多情绪化的表达,比如说俞敏洪是一个骗子(liar)。

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