今天奈飞季报出炉,令人大跌眼镜,股价盘后直接跌20%起跳,顺便还把流媒体概念股全部拉跨:ROKU -6.5%, DIS -4.0%。每个季度用户数都在净增长的奈飞,首次出现了订阅数下降。上季度奈飞全球新增用户减少了20万(下图)。上季度如果抛开美加地区,其它地区用户数小增44万。
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不仅是上个季度用户数负增长,奈飞预计下一个季度用户数依旧负增长(当然奈飞管理层一向保守),也就是说,奈飞下一个季度可能没有爆款的电影或者电视。下表是奈飞订阅数的汇总,包括实际增长、公司预测和分析师预测。
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但是比股价和数据更令人绝望,是管理层对用户增长不利的分析。管理层原来以为2021年增长缓慢,是因为2020年新冠疫情下增长太快拉高了基数。但是目前来看,其实是4个原因阻碍了公司的增长。
1,我们的增长不受我们的控制,比方说联网的电视机、付费内容的订阅、以及宽带费。这个原因放在第一条,也是最重要一条,就显得管理层“无力”了。连宽带费这种理由都找出来了,显得很苍白。
2,我们有2.2亿付费用户,但是还有1亿用户并没有付钱,我们认为这个渗透率已经很高了,很难再有突破。的确,全球总计3.3亿家庭在看奈飞,假设每个家庭3个人,那么全球有10亿人民都在看奈飞。全球人口79亿,抛开中国14亿人口看不到奈飞,世界每100人就有15人在看奈飞。看来公司要想提高收入,只能提高订阅费或者把那1亿用户变为付费用户(不准共享密码)。
3,竞争激烈导致。这个一点不夸张,美国流媒体公司的好剧越来越多。迪士尼最近的“月亮骑士”,苹果的“人生切割术”都是评分极高的美剧。奈飞的运营模式开始被传统媒体或者新来者广泛模仿,美国是竞争最激烈的地方,哪个平台有好剧,用户就转向哪个平台。
4,宏观因素诸如俄乌战争。
这4个原因有一个共同特点——不受控。可能奈飞唯一能做的就是提价或者逼部分用户付费,但资本市场能买单吗?不是奈飞自己做得不好,发展不下去实在是超过能力所及。这种情况比脸书上个季报发展不下去说要去搞元宇宙还要糟,脸书好歹编出一个元宇宙,奈飞连下一个方向都没有想出来。
要去看奈飞的PE了。
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